杠杆方式投资股票 挣扎于资金泥沼，圣诺医药自救这一年
新股东进场，创始人退任董事会主席。
2024 年即将收官之际，圣诺医药 -B（02257.HK）宣布换帅。
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12 月 23 日，圣诺医药发布公告称，陆阳自 2024 年 12 月 20 日起退任董事会主席、总裁兼首席科学官职务，获任为公司荣誉首席科学官，专注于美国的商业策略。另外，陆阳将留任公司非执行董事及董事会提名委员会成员。
这则公告的落款人为"黄梦莹"，这是陆阳的接棒者之一。根据公告，黄梦莹（现为本公司独立非执行董事）已获委任为董事会主席，自 2024 年 12 月 20 日起生效。
早于今年 11 月 6 日，潘洪辉已接替陆阳成为新任 CEO，彼时陆阳还留有首席科学官职位，而在此次公告里，首席科学官的前面添上了"荣誉"二字。
12 月 23 日，对于后续是否会减少精力投入到圣诺医药的具体运营上，时代财经联系陆阳，其给出了肯定的回答。
从 2007 年先于中国创新药浪潮前创立，到 2021 年头顶"中国小核酸药物第一股"光环在港交所上市，再到如今董事会换帅、管理团队大洗牌，圣诺医药的一系列变动不免让市场唏嘘。
在今年 7 月举办的一场生物医药行业晚会上，陆阳作为嘉宾高歌了一曲《等待》。彼时，圣诺医药正处于资金链濒临断裂的危机时刻，在外界看来，陆阳过于高调。
时至今日再回头看，或许彼时陆阳已经有了全身而退的想法，一曲高歌或是如释重负。
截至 12 月 24 日收盘，圣诺医药报 3.38 港元 / 股，距离今年年初的股价已经跌超 90%，总市值仅剩 3.555 亿港元。
"白武士"救场
今年 4 月份，因董事薪酬金额出现大增，圣诺医药招致投资者不满。尽管彼时圣诺医药在公众号当即澄清，解释了高管薪酬增长的原因，但这仍然难以抵挡市场对其窘迫资金状况的质疑。
Wind 数据显示，圣诺医药的现金及现金等价物从 2022 年年末的 1.05 亿美元锐减至 2023 年年末的 0.24 亿美元，在超 60 家港股 18A 生物医药企业中排名倒数。
作为一家尚处于临床阶段的创新药企业，如若没有新的资金补充，恐怕管线开发、公司日常运转等均难以顺利推进。
陆阳曾在接受时代财经采访时坦然指出，圣诺医药在试图"开源"、"节流"，前者期望开拓 BD（商务拓展）合作，后者则是通过降低高管薪酬以及减员等来实现。相比于节流，开源显然更为重要且迫切。
BD 成为开源的主要方式。从公告来看，圣诺医药前后披露了两次 BD 合作事项。一次是授予华兰生物（002007.SZ）RV-1770 在中国开发和商业化的独家权利，不过并未披露具体的交易金额。第二次是通过 NewCo 模式，与 GoreRangeCapital 合作成立合营企业 SagesseBio，共同推进局部脂肪重塑产品的开发。不过此次 NewCo 也需要新成立的公司完成融资，方可达到付款条件。
2024 年中报显示，圣诺医药的负债净额为 1780 万美元，而现金及现金等价物则仅有 770 万美元。
没有等到 BD 的拯救，圣诺医药等来了一位"白武士"——潘洪辉。10 月 3 日，圣诺医药宣布，公司与认购人潘洪辉订立认购协议，潘洪辉计划按认购价每股股份约 3.36 港元认购约 1753 万股，相当于经配发及发行认购股份扩大的已发行股本约 16.7%，所得款项总额约为 5890 万港元。此次交易完成之后，潘洪辉成为公司主要股东。11 月初，潘洪辉取代陆阳，成为公司新任 CEO。
资料显示，潘洪辉曾就职于默克、海正药业等多家公司任高级科学家、首席科学家等职位，2018 年在中山创办中山康天晟合生物技术有限公司（下称"康晟生物"），担任 CEO。乐纯生物官方微信公众号显示，2023 年，乐纯生物全资收购康晟生物，潘洪辉担任乐纯生物首席战略官。
天眼查显示，今年 4 月下旬，潘洪辉退出康晟生物高级管理人员名单，并不再担任公司负责人（法定代表人等）职务。
对于潘洪辉是否仍在乐纯生物任职一事，今年 11 月，陆阳告诉时代财经，"（潘洪辉）在（乐纯生物）应该没有任职了，后续会全力投入圣诺医药。"截至目前，潘洪辉尚未在公开活动中以圣诺医药 CEO 身份出席。
时代财经了解到，目前潘洪辉已经主持圣诺医药的工作。
管理层大洗牌
自潘洪辉入局圣诺医药后，围绕管理层的调整亦随之启动。
继在今年 5 月中旬辞任首席战略官后，10 月 22 日，戴晓畅辞任圣诺医药执行董事及董事会薪酬委员会成员。
盛慕娴则于 10 月 29 日与陆阳一同辞任调查委员会成员（与公司认购基金购买私募债的发行人可能违约相关），并自 2025 年 1 月 1 日起辞任独立非执行董事、董事会审核委员会主席兼成员以及董事会提名委员会成员。目前，该调查委员会由于常海及黄梦莹组成，由黄梦莹担任调查委员会主席。
梁庭彰亦于 11 月 30 日辞任董事会秘书、授权代表及法律程序文件代理人，取而代之的是袁润廷。
根据公告，袁润廷于 2021 年 9 月加入圣诺医药，担任财务经理。
12 月 5 日，黄敏聪辞任非执行董事以及董事会审核委员会成员，自 2025 年 1 月 1 日起生效。
此外，12 月 13 日，圣诺医药还更换了核数师，起因指向圣诺医药的亿元理财爆雷事件。
今年 7 月 8 日，圣诺医药公告称，公司已认购 TradArtFlagshipInvestmentSPC 的独立投资组合共 2000 万美元（不包括交易费用，折合当前汇率约 1.45 亿元人民币），截至公告日期，已赎回 20 万美元。"公司董事会最近获基金的投资经理知会，由于基金所投资的私募债的发行人可能违约，预计基金的资产净值将发生重大不利变化。"
随后圣诺医药成立了审核委员会。对于此次投资事件，公告提到，德勤作为核数师有责任全面了解其性质、调查程序及迄今为止的发现，并评估其对截至 2024 年 12 月 31 日止年度圣诺医药综合财务报表审核之计划审核程序的性质、时间及范围的影响。
2024 年 10 月 31 日，德勤向圣诺医药提出增加费用的建议，原因系"由于其预期有关该事件（指上述投资事件）的额外审核工作"。然而，双方未能就 2024 年审核的审核费用达成协议，德勤决定辞任圣诺医药核数师。
与德勤"分手"后，圣诺医药找来了中汇安达会计师事务所有限公司（下称"中汇安达"）填补核数师的空缺。中汇安达将任职至公司下届股东周年大会结束为止，这一合约自 2024 年 12 月 13 日起生效。
风口下的隐忧
在今年下半年举办的某次生物医药产业大会上，包括圣诺医药和国内两家成立不到 5 年的小核酸药物企业在内，三家公司的高管均提到小核酸药物企业面临的难题，尤其是在当前生物医药行业已深陷寒冬的前提下，显得难上加难。
公开资料显示，小核酸药物主要通过碱基互补配对原则作用于细胞内的 mRNA（信使核糖核酸），通过调控蛋白质的表达，实现治疗疾病的目的，传统的小分子化药和抗体类药物主要作用于蛋白质，成药靶点受限，小核酸药物靶向 mRNA 的机制，为新药研发提供了大量丰富的候选靶点。
近年来，小核酸药物研发和临床治疗取得了多项突破性成果，成为生物制药领域的新风口，尤其是今年 10 月，Micro RNA（微小核糖核酸）发现者斩获 2024 年诺贝尔生理学或医学奖，小核酸药物再一次站在了聚光灯下。
东吴证券研报显示，截至 2024 年 10 月 13 日，全球已经有 17 款小核酸药物获批上市（包括 siRNA（小干扰 RNA）和 ASO（反义寡核苷酸）药物），另有 5 款处于上市审批阶段，24 款处于 III 期临床阶段，研发热度相对较高。
"小核酸药物是有前景的，也是值得关注的。至于圣诺医药（的风波）会不会影响投资人在看小核酸药物项目时的考虑，我觉得还是有影响的。现在小核酸药物多数针对罕见病，还存在商业化的问题。"高特佳投资业务合伙人于庆贞博士告诉时代财经。
具体到已获批上市的药物中，于庆贞博士进一步对时代财经指出，"用于治疗 5q 脊髓性肌萎缩症的 Spinraza2023 年全球销售额 17 亿美元，排名第一。Spinraza 在美国的标价为每次注射 11.8 万美元，第一年的治疗成本达到 70.8 万美元，之后每年为 35.4 万美元。该药于 2019 年中国上市，参考价格为 69.7 万元一支，在 2022 年 1 月 1 日纳入国家医保后，降至 3 万元一针。考虑到适应症人群患者少，因此小核酸药物在中国的商业化是否成功，还需要时间验证。"
STP705 和 STP707 是圣诺医药两条颇为重要的管线，也是圣诺医药成立 17 年后的两项重要成果。
只是，在进度上，圣诺医药并未能让市场满意。2024 年中报显示，STP705 用于治疗鳞状细胞原位癌和用于治疗基底细胞癌两个适应症的研究均处于临床 II 期，另一项用于脂肪塑型的适应症则处在临床 I 期。STP707 用于治疗多发性实体瘤亦在临床 I 期。
在生物医药行业，"十年"常常作为一个研发刻度，时至今日，圣诺医药走过 17 年，无论是哪一种因素影响了具体的进度，圣诺医药的管线开发时长均远超出 10 年。
何时才能实现商业化零的突破，这或是市场对圣诺医药的最大疑问。陆阳曾对时代财经提到，资金、公司的技术创新等均是影响管线开发进度的重要因素。
结束风波不断的 2024 年，2025 年圣诺医药能否在新管理团队的带领下得以重振，仍是未知数。
"我经历了太多生物技术公司的起伏。大家都有此起彼伏，只要不要死掉就可以。"陆阳于今年 6 月对时代财经如此说道。
本文来自微信公众号 "时代财经 APP "（ID：tf-app）杠杆方式投资股票，作者：文若楠，36 氪经授权发布。